دو دلیل عقب نشینی بورس | آیا بازار سهام از اصلاح فاصله می‌گیرد؟

بازار سهام در هفته گذشته، وارد فاز اصلاح شد. هرچند نمادهای شاخص ­ساز تلاش کردند تعادل بازار را حفظ کنند، اما فضای کلی بورس تهران، روایت­گر آغاز احتمالی اصلاح قیمت ­ها در کوتاه­ مدت است. با وجود آن که نماگر اصلی در هفته منتهی به ۲۴ دی­ ماه بازدهی ۰.۳۷درصدی را به ثبت رساند، اما شاخص هموزن با کاهش ارتفاع ۳.۸۴درصدی مواجه شد. به نظر می­رسد در گام نخست، درگیری شاخص کل با مقاومت ۴.۵ میلیون واحدی سبب شد تا روند مثبت هفته­ های قبل متوقف شود. پس از آن ریسک ­های سیاسی و اقتصادی نیز موجب شدند بورس تهران نتواند به روند صعودی هفته‌های قبل ادامه دهد.

بورس تهران در آغاز معاملات هفته گذشته روند آرام و متعادلی را آغاز کرد. با این حال، نزدیک ­شدن شاخص کل به محدوده مقاومتی ۴.۵میلیون واحدی، این انتظار را در بازار ایجاد کرد که احتمالا قیمت ­ها به طور موقت وارد فاز اصلاح شوند. هرچند ناآرامی­ های اخیر نیز به تحقق این موضوع دامن زد و بر هیجان فروشندگان افزود. البته افت قیمت­ها در بازارهای موازی نیز نقش موثری را ایفا کرد. به خصوص آن که دلار در بازار آزاد طی هفته گذشته با افت بیش از ۳درصدی، نقطه پایان هفته را گذاشت. درحالی که برخی از نشانه­ ها حکایت از عقب ­نشینی بورس در کوتاه­ مدت دارند، اما دیگر متغیرهای اثرگذار در سمت حمایت از بازار ایفای نقش می­کنند.  

رکوردشکنی­ ها ادامه دارد

با آغاز دادوستدهای هفته گذشته، بورس تهران در روز شنبه موفق شد تا برای نخستین بار در تابلوی تالار شیشه ­ای شاهد ارزش معاملاتی معادل 34همت باشد. علاوه برآن، بازار سهام در هفته گذشته شاهد خروج بیش از 10همت توسط حقیقی­ ها بود. این میزان طی 28هفته اخیر تکرار نشده است. صندوق ­های درآمد ثابت در همین مدت، میزبان بیش از 8همت بود. همچنین میانگین صندوق­های طلا کاهش قیمت بیش از 3.5درصد را تجربه کردند که همین موضوع خروج 2همت پول از ETFهای مذکور را فراهم کرد. بر اساس آمار و ارقام، به نظر می­رسد پول­ های سرگردان به طور موقت از بازار سهام و صندوق­ های طلا به سمت ابزارهای کم ­ریسک یا بدون ریسک کوچ کردند. سرمایه ­گذاران منتظر هستند، با اصلاح موقت بازارها، نقطه بهینه­ تری را برای ورود مجدد پیدا کنند.

با همه این اوصاف، تمام متغیرهای اقتصادی در حمایت از بازار سهام قرار دارند. نسبت قیمت به سود یا P/E آینده ­نگر بورس در محدوده 4 واحد قرار دارد که از لحاظ تاریخی کم­ سابقه است. همچنین ارزش دلاری بازار حوالی105 میلیارد دلار بوده که همچنان رقم پایینی محسوب می­شود. این درحالی است که با منطقی­ شدن قیمت دلار موثر بر شرکت ­ها، انتظار می­رود سودآوری بالاتری در انتظار شرکت­ های بورسی باشد. اگر سایه ریسک­ های سیاسی برطرف شود، عوامل فوق احتمالا در میان­ مدت بازار سهام را به روزهای اوج باز می­گرداند.